วิธี อัตราส่วน ชาร์ป สามารถ oversimplify ความเสี่ยง

วิธีอัตราส่วนชาร์ปสามารถ oversimplify ความเสี่ยง เมื่อมองหาการลงทุนที่คุณจะต้องดูทั้งความเสี่ยงและผลตอบแทน ในขณะที่ผลตอบแทนที่สามารถวัดได้อย่างง่ายดายความเสี่ยงที่ไม่สามารถ วันนี้ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงมากที่สุดที่อ้างถึงในขณะที่อัตราส่วนชาร์ปเป็นส่วนใหญ่ที่ใช้กันทั่วไปมีความเสี่ยง / ผลตอบแทนที่วัด อัตราส่วนชาร์ปได้รับรอบตั้งแต่ปี 1966 แต่ชีวิตที่ยังไม่ได้ผ่านไปโดยไม่มีการทะเลาะวิวาท แม้ผู้ก่อตั้งวิลเลียมชาร์ปได้เข้ารับการรักษาอัตราส่วนไม่ได้โดยไม่มีปัญหา อัตราส่วนชาร์ปเป็นตัวชี้วัดที่ดีของความเสี่ยงในการขนาดใหญ่ที่มีความหลากหลายของเงินลงทุนที่มีสภาพคล่อง แต่สำหรับคนอื่น ๆ เช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยง ก็สามารถนำมาใช้เป็นหนึ่งในจำนวนของความเสี่ยง / มาตรการกลับ ในกรณีที่มันล้มเหลว ปัญหาเกี่ยวกับอัตราส่วนชาร์ปคือว่าโดยเน้นการลงทุนที่ไม่ได้มีการแจกแจงแบบปกติของผลตอบแทน ตัวอย่างที่ดีที่สุดของที่นี่คือกองทุนป้องกันความเสี่ยง หลายของพวกเขาใช้กลยุทธ์การซื้อขายแบบไดนามิกและตัวเลือกที่ให้วิธีการเบ้และความโด่งในการกระจายของตอบแทนของพวกเขา กลยุทธ์กองทุนป้องกันความเสี่ยงหลายผลตอบแทนบวกขนาดเล็กที่มีผลตอบแทนในเชิงลบที่มีขนาดใหญ่เป็นครั้งคราว ยกตัวอย่างเช่นกลยุทธ์ที่เรียบง่ายของการขายที่ลึกออกมาของเงินมีแนวโน้มที่จะเลือกเก็บเบี้ยขนาดเล็กและจ่ายออกไม่มีอะไรจนกระทั่ง "ขนาดใหญ่" ฮิต จนกว่าจะมีการสูญเสียครั้งใหญ่จะเกิดขึ้นกลยุทธ์นี้จะแสดงอัตราส่วนชาร์ปสูงมาก (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดอ่านตัวเลือกกลยุทธ์การกระจาย.) ตัวอย่างเช่นตามที่ฮัล Lux ในบทความของเขา "ได้รับความเสี่ยงความเสี่ยงสูง" ซึ่งปรากฏอยู่ในนักลงทุนสถาบันในปี 2002 ระยะยาวบริหารเงินทุน (LTCM) มีอัตราส่วนชาร์ปที่สูงมากของ 4.35 ก่อนที่จะ imploded ในปี 1998 เช่นเดียวกับใน ธรรมชาติโลกการลงทุนไม่ได้เป็นภูมิคุ้มกันต่อภัยพิบัติในระยะยาวเช่นเช่นน้ำท่วม 100 ปี ถ้ามันไม่ได้สำหรับเหล่านี้ชนิดของเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นไม่มีใครจะลงทุนในตราสารทุนอะไร แต่ กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่มีสภาพคล่องต่ำและจำนวนมากของพวกเขาจะยังดูเหมือนจะมีความผันผวนน้อยลงซึ่งจะช่วยอำนวยความสะดวกอัตราส่วนชาร์ปของพวกเขา ตัวอย่างของเรื่องนี้จะรวมถึงเงินทุนขึ้นอยู่กับประเภทกว้างเช่นอสังหาริมทรัพย์หรือภาคเอกชนหรือมากกว่าพื้นที่ลึกลับเช่นปัญหาด้อยสิทธิของหลักทรัพย์จำนองหรือพันธบัตรภัยพิบัติ ไม่มีตลาดหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องจำนวนมากในจักรวาลกองทุนป้องกันความเสี่ยงผู้จัดการกองทุนมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์เมื่อราคาหลักทรัพย์ อัตราส่วนชาร์ปมีวิธีการวัดการขาดสภาพคล่องไม่มีที่ทำงานในความโปรดปรานผู้จัดการกองทุน ' (เรียนรู้เกี่ยวกับบางส่วนของความล้มเหลวที่ใหญ่ที่สุดของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพในความล้มเหลวขนาดใหญ่กองทุน Hedge.) ความผันผวนยังมีแนวโน้มที่จะมาในก้อน - ในคำอื่น ๆ ที่ผันผวนมีแนวโน้มที่จะก่อให้เกิดความผันผวน คิดว่ากลับไปยุบ LTCM หรือวิกฤตหนี้ของรัสเซียในช่วงปลายยุค 90 ความผันผวนที่สูงอยู่กับตลาดสำหรับบางครั้งหลังจากที่เหตุการณ์เหล่านั้นเกิดขึ้น ตามที่โจเอล Chernoff ในบทความของเขา "คำเตือน: อันตรายที่ซ่อนอยู่ในพุ่มไม้เหล่านั้น" (2001), เหตุการณ์ความผันผวนที่สำคัญมักจะเกิดขึ้นทุกสี่ปี ความสัมพันธ์แบบอนุกรมยังสามารถคุยโวอัตราส่วนชาร์ปเมื่ออยู่ในผลตอบแทนเ​​ดือนถึงเดือน ตามที่แอนดรูทองหล่อใน "สถิติของอัตราส่วนชาร์ป" (2002) ผลกระทบนี้สามารถก่อให้เกิดอัตราการที่จะคุยโวได้ถึง 65% เพราะนี่คือความสัมพันธ์แบบอนุกรมมีแนวโน้มที่จะมีผลกระทบที่ราบเรียบกับอัตราส่วนที่ นอกจากนี้หลายพันคนของกองทุนป้องกันความเสี่ยงยังไม่ได้รับแม้กระทั่งผ่านวงจรธุรกิจที่สมบูรณ์ สำหรับผู้ที่มีจำนวนมากได้ประสบการณ์การเปลี่ยนแปลงของผู้บริหารหรือการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์ นี้ไม่ควรจะแปลกใจเป็นอุตสาหกรรมกองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็นหนึ่งในแบบไดนามิกมากที่สุดในโลกการลงทุน แต่ที่ไม่ได้ให้ความสะดวกสบายมากของประชาชนเมื่อการลงทุนกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ชื่นชอบของพวกเขาซึ่งเป็นกีฬาอัตราส่วนชาร์ปดีก็พัดขึ้นหนึ่งวัน แม้ว่าผู้จัดการและกลยุทธ์ยังคงเหมือนเดิมขนาดของกองทุนอาจมีการเปลี่ยนแปลงทุกอย่าง - สิ่งที่ทำงานได้ดีเมื่อกองทุนป้องกันความเสี่ยงเป็น $ 50,000,000 ในขนาดที่อาจจะเป็นคำสาปที่ $ 500,000,000 ดังนั้นจะมีคำตอบที่ง่ายต่อการวัดความเสี่ยงและผลตอบแทน? ที่ดีกว่ากับดักหนู ในขณะที่อัตราส่วนชาร์ปเป็นความเสี่ยงที่มีชื่อเสียงที่สุด / มาตรการทางกลับกันคนอื่น ๆ ได้รับการพัฒนา อัตราส่วน Sortino เป็นหนึ่งในนั้น มันคล้ายกับอัตราส่วนชาร์ป แต่ส่วนที่มุ่งเน้นที่ความผันผวนของข้อเสีย ซึ่งเป็นความผันผวนที่เกี่ยวกับนักลงทุนส่วนใหญ่ เงินกลางตลาดอ้างว่าสามารถที่จะให้นักลงทุนของพวกเขาคว่ำ แต่ข้อเสียที่ จำกัด หากเป็นกรณีที่อัตราส่วน Sortino จะช่วยให้พวกเขาอ้างว่าตรวจสอบ แต่ในขณะที่อัตราส่วน Sortino จะเน้นกว่าอัตราส่วนชาร์ปหุ้นบางส่วนของปัญหาเดียวกัน (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องกับการเห็นการใช้และข้อ จำกัด ของความผันผวนและความเข้าใจในการวัดความผันผวน.) สรุป เป็นที่ชัดเจนว่าอัตราส่วนชาร์ปสามารถเป็นหนึ่งในความเสี่ยง / ผลตอบแทนจากการวัด แน่นอนมันจะทำงานได้ดีขึ้นสำหรับการลงทุนที่เป็นของเหลวและมีผลตอบแทนที่กระจายตามปกติเช่น SP 500 แมงมุม แต่เมื่อมันมาถึงการป้องกันความเสี่ยงของกองทุนรวมที่คุณจะต้องมากกว่าหนึ่งตัวชี้วัด ยกตัวอย่างเช่น Morningstar ตอนนี้ใช้จำนวนของการวัด: เบ้, โด่งอัตราส่วน Sortino เดือนบวกเดือนลบเดือนที่เลวร้ายที่สุดและเบิกสูงสุด กับชนิดของข้อมูลนี้นักลงทุนจะได้รับภาพที่ดีขึ้นของการลงทุนและสิ่งที่คาดหวังสำหรับอนาคต โปรดจำไว้ว่าแฮร์รี่แคทศาสตราจารย์การบริหารความเสี่ยงและผู้อำนวยการ AlternativeInvestmentResearchCenter ที่ CassBusinessSchool ในกรุงลอนดอนกล่าวว่า "ความเสี่ยงเป็นหนึ่งคำ แต่มันไม่ได้จำนวนหนึ่ง."